国际货币基金组织将在央行数字货币中扮演什么角色?

热点专题 阅读(1789)

中央银行数字现金四问一答

来源:智宝

CBDC可能为公众提供一个安全和流动性政府支持的支付方式,即使没有个人持有的银行账户。一些央行认为,在现金使用正在减少的数字世界,这一点至关重要,尤其是在银行渗透率较低的国家。

中央银行数字现金(CBDC)是一个复杂的多学科课题,需要积极的分析和讨论。它提出了与货币政策、中央银行运作、支付系统、金融稳定、法律基础和监督有关的问题。

以下是关于这个话题的一些最紧迫的问题和答案。

国际货币基金组织目前和未来在CBDC的角色是什么?

国际货币基金组织可以通过三种方式提供帮助:为政策辩论提供信息,召集相关各方讨论政策选择,以及帮助各国制定政策。由于建立信任措施是一个新课题,基金组织在前两个领域非常活跃。然而,随着成员国考虑建立信任措施并寻求建议,国际货币基金组织正逐步进入第三个领域。

首先,国际货币基金组织可以为政策辩论提供信息。国际货币基金组织目前正在调查CBDC的影响,这种影响可以跨越国界。国际清算银行、支付和市场基础设施委员会等其他机构也为这一主题做出了贡献。国际货币基金组织处于研究CBDC的有利位置,因为它可以利用内部专家。此外,一个拥有多个CBDC的潜在世界可能引发与跨境支付和国际货币体系相关的重要问题,这是国际货币基金组织的核心职责。

第二,国际货币基金组织有能力帮助各国和有关各方加强合作。国际货币基金组织可以利用其全球成员资格,分享发达国家和新兴市场经济体快速发展的信息。此外,由于国际货币基金组织是一个公共国际机构,它可以把各国央行行长和监管者以及投资者、企业家和学者聚集在一起,进行公开对话。它在两年一次的会议、年度“金融科技圆桌会议”及其特别研究活动中多次这样做。

第三,国际货币基金组织可以帮助各国评估对CBDC的政策,并研究改善支付系统的替代方法。国际货币基金组织可以通过其监督、金融部门评估项目和技术援助来实现这一目标。国际货币基金组织工作组与各国合作,使支付系统现代化,就数字支付立法提供咨询,并审查制定建立信任措施的计划。国际货币基金组织可以帮助各国思考建立信任措施的影响及其伴随的潜在好处和风险,包括通过区域研讨会和双边技术援助特派团,利用中央银行在建立信任措施发展方面的知识。

国际货币基金组织如何看待全球建立信任和执行措施?

各国在积极探索数字现金的程度以及发行这类货币的临近程度上存在很大差异。

一些国家正在积极开展试点项目,探索建立信任措施的可行性。为此,它们增加了分配给CBDC和中央银行金融科学和技术研究的资源,有时与私营部门顾问合作进行。一些国家也在审查和修订支持CBDC的立法,并积极研究竞争CBDC设计的潜在影响。一些当局还与公众和立法机构接触,讨论建立CBDC的可能性。

其他国家也增加了用于CBDC和支付系统的资源,尽管它们主要侧重于分析和更有限的技术测试。尽管CBDC仍是这些国家的一个选择,但它们也在积极探索其他解决方案。

第三组国家认为没有必要立即发行CBDC,而是集中精力改善现有的支付安排和加强监管。

最近,随着脸谱网宣布其天秤座计划,以及有报道称中国央行可能推出CBDC,我们看到CBDC央行的兴趣上升。

CBDC实施的潜在好处和挑战是什么?

各国央行强调了CBDC的许多潜在好处。这些包括:

现金成本:在一些国家,管理现金的成本非常高,因为他们的领土很大,或者特别是偏远地区,包括小岛屿。CBDC可以降低成本

支付系统的稳定性:一些中央银行担心支付系统越来越集中在少数非常大的公司手中(其中一些是外国公司)。在这种背景下,一些央行将CBDC视为提高其支付系统灵活性的一种手段。

市场可以是竞争性的和有纪律的:与此相关,一些中央银行认为CBDC可以为参与支付的大企业提供竞争,因此这是限制他们收取租金的一种手段。

处理新的数字现金:一些中央银行认为CBDC是健康的可能有必要与私人发行的数字现金竞争,其中一些可能以外币计价。这些央行认为,以国内会计单位计价的政府发行的国内数字现金,将有助于减少或防止私人发行货币的使用,而这种货币可能难以监管。

支持分布式账簿技术(DLT):一些中央银行已经看到了总部位于DLT的CBDC购买DLT资产的好处。如果这些资产激增,以DLT为基地的货币将促进资产交付时的自动支付(所谓的“现金对货币”或“现金对货币”可以使用智能合同自动完成)。一些央行正考虑只向机构市场参与者提供CBDC,以发展DLT资产市场。

货币政策:有些学者认为CBDC是加强货币政策传导的一种手段。他们认为,有息CBDC将改善经济对政策利率变化的反应。他们还建议,在长期危机期间(从而打破“零利率底线”限制),CBDC可以被用来收取负利率,直到现金变得昂贵。

尽管有这些潜在的好处,挑战仍然会出现。其中一些可以被适当的CBDC设计削弱。

银行业的去中介化:如果人们决定持有大量CBDC,存款可以从商业银行提取。银行将不得不筹集成本更高、可操作性更强的批发资金,或者提高存款利率来留住客户。结果,银行要么面临利润率下降,要么不得不提高贷款利率。在正常情况下,CBDC和商业银行存款之间的竞争程度将部分取决于CBDC支付的利率(如果有的话)。无息CBDC最接近于简单地取代现金。

“银行挤兑风险”:在危机期间,银行客户可能会从存款转向CBDC,这可能被认为是更安全和更具流动性的。然而,在许多国家,可信的存款保险应该继续防止银行挤兑。此外,许多国家已经拥有安全且流动性相对较好的资产,如政府债券基金或国有银行。尽管证据和国家范围有限,但学术研究并没有指出这些替代资产在危机期间的系统性损失。此外,如果银行挤兑,央行将更容易满足CBDC的存款和取款要求,而不是现金。此外,在世界上许多国家,银行挤兑通常与货币挤兑同时发生。因此,无论本地货币CBDC是否存在,存户都会以外币寻求庇护。

中央银行的资产负债表和信贷分配:如果CBDC的需求很高,中央银行的资产负债表可能会显着增长。此外,央行可能需要向资本快速大量外流的银行提供流动性。因此,央行将承担信贷风险,必须决定如何在银行间分配资金,从而为政治干预打开大门。

国际影响:CBDC在跨境储备货币国家可能会在高通胀和汇率波动的国家增加货币替代(“美元化”)。这些前景及其对国际金融体系的影响需要进一步研究。基金组织工作人员目前正在调查这些问题。

中央银行的成本和风险:对中央银行来说,提供CBDC可能非常昂贵,也可能对它们的声誉构成风险。提供一个全面的CBDC需要中央银行积极参与支付价值链的几个步骤,其中可能包括与客户沟通、构建前端钱包、选择和维护技术、监控交易以及负责反洗钱和打击恐怖融资。由于技术故障、网络攻击或简单的人为错误而未能满足上述任何功能,可能会损害央行的声誉。

简而言之,每个国家必须根据自己的具体情况权衡CBDC的优势和劣势。

国家ca

更具体地说,复合CBDC模型设想私营企业向公众发行数字现金(可以是账户或DLT代币)。因此,这些公司将负责做他们最擅长的事情:创新和与客户沟通。相反,中央银行将通过要求中央银行储备全力支持货币和监督货币发行者来提供对系统的信任。这种安排保留了每个参与者的相对优势,无论是私营企业还是中央银行,并在私营企业之间引入竞争,以提供有吸引力的货币和接口。同时,它限制了央行的成本和一些风险。“CBDC”的替代品是什么?

一些国家正在改进他们现有的支付系统,以适应数字现金的速度和便利性。例如,我们从公开渠道了解到,美联储正在开发所谓的“快速支付”,允许银行间几乎即时、低成本的零售支付结算(FedNow计划)。在其他国家,类似的系统改善了支付服务,并在支付领域注入了竞争,特别是与其他改革相结合,例如公共数字身份、通用通信标准、开放应用程序编程接口(“API”),允许银行应用程序互操作并由第三方开发者扩展、数据可移植性和保护标准。

尽管改进的银行间支付系统将带来上述许多潜在的好处,但CBDC可能是一个补充,特别是在一些管辖区。各国央行提出了以下论点:首先,CBDC(或其复合版本)可以以DLT为基地,这可能有助于刺激DLT资产市场的发展。其次,CBDC可以被设计成在银行系统之外工作,因此可能有利于金融包容性。第三,CBDC可以为银行提供竞争,引导银行充分利用快速支付系统的优势。第四,总部位于DLT的CBDC可以促进跨境零售支付,从而补充连接传统银行间支付系统的困难任务。

我们普遍认为,央行应该继续全面研究与CBDC相关的问题,包括提供合成CBDC的可能性,以及加深他们对新技术的熟悉。